 «В качестве одной из версий сегодняшнего укрепления рубля по
отношению к доллару нам кажется целесообразным рассмотреть недостаток
рублевой ликвидности в банковской системе. ЦБ на сегодняшних аукционах
РЕПО существенно сократил лимиты (банкам удалось привлечь всего 82,3
млрд рублей, притом что погасить сегодня было необходимо более 320 млрд
рублей). Таким образом, в отсутствие альтернативных источников
пополнения ликвидности банки, вероятно, были вынуждены продать часть
своих валютных резервов.
Рубль будет укрепляться и дальше, так как в ослаблении национальной
валюты перед выборами никто не заинтересован. Фундаментальные факторы
(высокие цены на нефть, наметившийся прогресс в переговорах по борьбе с
европейским кризисом и т.п.) также благоприятствуют этому процессу. В
результате в первом квартале, на мой взгляд, рубль может укрепиться в
отсутствие каких-либо шоков извне. В дальнейшем с ослаблением
присутствия ЦБ на валютном рынке, динамика может поменяться, а с
приходом в банковскую систему рублевой ликвидности (в том числе за счет
расходов бюджета) к концу года рубль может вновь ослабнуть. Однако речь
не идет о резкой и/или существенной девальвации».
|